资金面前紧后松,债券收益率整体震荡上行---债市周点评
时间:2017-08-07

全周来看利率债收益率有所上行,10年期国债上行约2bp至3.63%,10年期国开债上行5bp至4.25%;信用债,成交量有所下降,信用利差多数呈现走扩趋势,收益率整体上行。资金方面,上周一到周五公开市场有7500亿元逆回购到期,央行开展7100亿元逆回购,净回笼400亿元。上周央行公开市场依然保持稳健中性态度,市场资金前紧后松,整周资金利率先上后下,其中银行间隔夜回购利率(DR001)下行约20bp至2.66%,7天回购利率(DR007)下行约7bp至2.79%。本周一到周五公开市场将有7800亿元逆回购到期,到期量仍较大,需关注央行逆回购续作情况对资金面的影响。

从基本面看,7月PMI录得51.4%,略低于预期与前值,具体看生产、新订单和新出口订单较上月均有所回落,主要是受夏季高温、洪涝灾害和设备检修的影响,制造业生产活动有所放缓,但生产指数和新订单指数差值缩小,供求关系得到改善;采购量小幅回升,但原材料和产成品库存回落,显示下游需求依然不差;原材料购进价格和出场价格分别大幅回升,与7月黑色系价格上涨趋势一致,整体看需求侧经济韧性不差。上周债券市场主要仍是受到资金面波动影响,叠加黑色系价格上涨对市场情绪有所压制,收益率呈小幅震荡上行趋势。


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