债市周点评(2017.03.27)
时间:2017-03-27

利率债和信用债收益率走势分化。

上周央行通过公开市场操作,周一到周五净投放800亿元。较前一周周五,银行间隔夜回购利率(DR001)2.5378%,下跌18.29bp,成交量16510.99亿元,下跌15.86%;7天回购利率(DR007)2.8821%,下跌4.77bp,成交量1901.01亿元,下跌24.26%;14天回购利率(DR014) 3.4515%,上涨4.26bp,成交量1496.87亿元,上涨398.72%。利率债收益率短端有所上涨长端下行。10年期国债收益率3.2529%,下行5.95bp;10年期国开债收益率4.0536%,下行3.55bp。信用债收益率多数上行。

从资金面来看,上周资金利率前半周走高,周三转债定金解冻,叠加央行投放逆回购,资金利率明显下行,资金面较为宽松,周五国债期货更是低开高走,创3月新高。从近期债市走势来看,季末前资金面压力洪峰已过,存单利率有所下行,表明机构为应对MPA已经备足流动性;美国加息也告一段落,上周五美国医保法案撤回,川普经济蓝图受阻,美债收益率下行,美金指数跌破100,国内债市配置价值显现。但值得注意的是,目前债市走势与当前基本面相背离,1-2月份经济数据除CPI和消费外,多数向好,经济企稳对债市的压力犹存;此外,近期利率债与信用债走势分化,利率债下行明显,而信用债走势犹豫不决,一定程度上也反映出市场对债市反弹确定性尚存疑虑。


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