债市周点评(2016.12.26)
日期: 2016-12-26

债市点评:代持事件解决,市场恐慌情绪有所缓释。

上周资金面紧张程度在后半周有所缓解,资金利率多数回落。上周一到周日公开市场上共有10050亿元逆回购和3个月国库定存600亿元到期,央行投放了6300亿元逆回购对冲,公开市场净投放资金3150亿元。较前一周周五比,银行间隔夜回购利率2.1113%,下跌23.82bp,成交量13840.08亿元,下跌14.94%;7天回购利率2.4478%,下跌20.03bp,成交量804亿元,下跌71.22%;14天回购利率3.1008%,下跌60.87bp,成交量2452.45亿元,上涨822.5%。本周公开市场将有8450亿元逆回购到期,到期量仍然较大。上周利率债收益率整体出现回落调整。10年国债收益率3.1769%,下行10.34bp;10年期国开债收益率3.7694%,下行2.22bp。信用债收益率多数期限也出现下行调整,短端收益率调整幅度大于长端。

上周一,代持违约事件继续发酵,交易对手风险担忧蔓延,银行融出非银意愿低迷,流动性紧张,货基赎回压力较大,债券收益率大幅上行。上周二受到央行宣布表外理财纳入MPA考核影响,早盘国债期货跳水,债券收益率继续上行,但午后央行引导大行通过Xrepo融出资金,市场情绪得到好转,收益率明显回落。上周三开始,代持事件得到解决,叠加央行通过公开以及非公开方式投放流动性,市场资金面紧张得到缓解,市场恐慌情绪得到安抚,债券收益率回落调整,国债期货一度出现涨停。在春节之前,银行将面临MPA以及LCR考核,资金拆除意愿将会下降,而当前央行货币政策受到基本面企稳,通胀上行,以及外汇占款持续流出的压力,或仍将保持紧平衡。后续仍需重点关注这几方面的变动。


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