债市周点评(2017.04.10)
日期: 2017-04-10

短期资金压力缓解,债券市场保持震荡格局。

上周央行通过公开市场操作周一到周五回笼1000亿元资金。较前一周周五,银行间隔夜回购利率(DR001)2.4550%,下跌15.35bp,成交量20053.5亿元,上涨115.13%;7天回购利率(DR007)2.6333%,下跌54.16bp,成交量2410亿元,下跌52.22%;14天回购利率(DR014)2.9747%,下跌196.67bp,成交量729.05亿元,下跌44.72%。利率债收益率短端上行,中长端涨跌互现。10年期国债收益率3.2966%,上行1.38bp;10年期国开债收益率4.0668%,上行0.7bp。信用债收益率短端下行,中长端涨跌互现。

从资金面来看,隔夜回购量大幅上升,资金价格全线回落,说明季末MPA考核过后,资金供给开始修复,资金压力有所缓解,但之后两周均有超过2000亿元的MLF到期,叠加4月中下旬还有例行的财政存款大额上缴,或对资金面形成新的压力。国家外汇管理局上周五公布3月以美金计价的外汇储备,小幅高于2月值,首次连续两个月上升。3月美联储加息后,美金短期走弱,非美货币升值带来的估值升高对外储回升做出了一定贡献,此外近期外汇占款和银行结售汇数据也出现同步改善,共同印证近期资金外流压力有所缓解。海外市场方面,上周公布的美国3月新增非农就业9.8万,大幅低于市场预期,主要是受到美国东北部的大雪影响,而失业率与工资表现较为符合预期,失业率继续下行0.3个百分点到4.5%,为2007年以来的最低水平,数据基本符合美联储对劳工市场已达充分就业的判断,因此非农就业人数不及预期的扰动不会对市场产生持续影响。此外,上周五美国空袭叙利亚引发避险情绪升温,带动利率债收益率当日小幅下行。


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