债市周点评(2016.11.07)
日期: 2016-11-07

债市点评: 资金面宽松,但债市长端收益率仍有上行调整。

月末扰动因素消退,上周资金面整体宽松,周一到周日公开市场上共有7000亿元逆回购到期,央行进行了5900亿元逆回购操作并投放6个月2300亿元和1年2070亿元MLF,公开市场净投放货币3270亿元。较前一周周五比,隔夜回购利率2.0983%,下跌22.99bp,成交量19271.14亿元,上涨41.49%;7天回购利率2.2981%,下跌28.68bp,成交量1610.84亿元,下跌54.76%;14天回购利率2.5043%,下跌55.8bp,成交量209.81亿元,下跌61.85%。上周资金利率全线下行,一方面,月底以及缴税、缴准等时点性需求冲击消退,另一方面,上周英国央行上调了未来一年通胀预期并且发表鹰派立场,称对通胀的容忍程度不会太高,在此消息影响下,英镑对美金升值,美金指数阶段性向下跌突破97,人民币贬值预期缓解,资本外流压力减轻。本周公开市场上将有3300亿7天和3400亿14天逆回购以及3年期100亿央票到期,资金净回笼6600亿元,资金拆借压力值得注意。

上周利率债收益率短端下行,长端出现小幅上行。10年期国债收益率2.7339%,上行3.12bp;10年期国开债收益率3.0914%,上行0.82bp。上周债券长端收益率出现反弹主要原因在于,首先10月28日中央政治局会议再次重申注重抑制资产泡沫和防范金融风险,去杠杆预期继续升温,市场情绪偏谨慎;其次,上周公布的10月制造业PMI指数创阶段性新高,生产和需求改善明显,经济弱企稳难证伪。信用债方面,收益率同样出现短端下行,长端上行反弹。上周财政部网站刊发有关负责人就地方债务问题答记者问,明确规定2015年以后融资平台的债务由国有企业负责偿还,地方政府不承担偿还责任,城投债或面临估值调整压力。


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