债市周点评(2016.12.19)
日期: 2016-12-19

债市点评:美联储预期明年加息次数超市场预期,债市恐慌情绪加重。

上周资金面持续紧张,资金利率多数上升。上周一到周日公开市场上共有5900亿元逆回购和3个月国库定存600亿元到期,央行投放了8400亿元逆回购,2070亿元6个月和1870亿元1年期MLF进行对冲,公开市场净投放资金5840亿元。较前一周周五比,银行间隔夜回购利率2.3495%,上涨14bp,成交量16270.86亿元,下跌18.15%;7天回购利率2.6481%,上涨26.88bp,成交量2793.42亿元,上涨21.98%;14天回购利率3.7095%,上涨106.58bp,成交量265.85亿元,下跌52.52%。本周公开市场将有6300亿元逆回购和600亿元3个月国库定存到期。上周利率债收益率继续出现较大幅调整,整体上行。10年期国债收益率3.2803%,上行19.5bp;10年期国开债收益率3.7916%,上行34.23bp。信用债调整更加剧烈,中短期票据和企业债收益率均出现较大幅度反弹,短端收益率调整略大于长端。

从资金面看,上周前期央行公开市场保持零投放资金,资金利率全线上升,后期央行虽然投放资金,但受到代持违约传闻影响,银行与非银拆借十分困难,资金非常紧张。从基本面来看,上周公布经济数据工业增加值,制造业投资和消费均表现较好,超出预期;金融数据显示信贷和社融同样高于预期,虽然房地产投资出现下滑,但是居民中长期贷款仍然出现增长,房地产是否会出现回落,仍待验证,受此影响,债市收益率明显上行。海外方面,上周美联储加息靴子落地,虽然之前市场已经预期到结果,但美联储预期明年将有3次加息超出市场预期的2次加息,加重了债市恐慌情绪,国债期货空前跌停,债市收益率大幅上行。


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