资金面先紧后松,债券收益率震荡调整---债市周点评
日期: 2017-09-04

整周来看利率债收益率震荡调整,10年期国债收益率持平在3.6%,10年期国开债下行8bp至4.28%;信用债收益率短端上行,长端下行,信用利差短端扩大,长端缩小。资金方面,上周一到周五公开市场有5600亿元逆回购到期,央行开展2800亿元逆回购,净回笼2800亿元。上周央行公开市场继续净回笼,叠加临近月末,跨月资金需求较大,资金面一度紧张,跨月之后资金面转松,整周来看资金利率先上后下,其中银行间隔夜回购利率(DR001)下行约6bp至2.79%,7天回购利率(DR007)下行约2bp至2.94%。本周一到周五公开市场将有3700亿元逆回购到期。

从基本面看,8月PMI录得51.7%,较上月上涨0.3个百分点,具体看生产指数上涨0.6个百分点、新订单指数回升0.3个百分点,新出口订单指数继续下滑0.5个百分点,反映企业生产和需求仍然保持在较高水平,而近期的人民币升值可能对新出口订单有所削弱,由于上游原材料价格的上涨,原材料购进价格指数大幅反弹至65.3%,产品库存和原材料库存继续降低,反映企业库存在持续下降,8月PMI显示经济短期继续相对平稳。上周PMI数据超预期以及黑色系价格的调整,均导致债券收益率波动,资金面依然是近期影响债券收益率走势的主要因素。


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