债市周点评(2016.06.27)
日期: 2016-06-27

英国脱欧引发避险情绪上升,债市长端收益率下行。

上周央行净投放货币2400亿,资金面总体略微偏紧。周日到周五公开市场上分别有700亿、400亿、750亿、650亿、300亿和400亿逆回购到期,MLF到期1000亿,央行进行了6600亿逆回购操作进行对冲。较前一周周五比,7天回购利率2.3798%,上涨11.6bp,成交量3546.19亿,上涨244.55%;14天回购利率2.9821%,上涨29.22bp,成交量601.81亿,下跌28.54%。上周步入6月下旬,流动性如之前市场预期,出现了略微收紧情况,但央行及时出手,加大公开市场逆回购投放量,使流动性总体无忧。上周利率债收益率小幅下行。10年国债收益率2.8808%,下行5.71bp;10年期国开债收益率3.2277%,下行3.95bp;10年期非国开债收益率3.3466%,下行5.94bp。信用债收益率多数下行,票据和企业债收益率平均下行1-5bp,长端下行幅度大于短端。上周前期债券市场收益率区间震荡,周五英国脱欧,受到海外避险情绪飙升影响,国内避险情绪有所上升,风险资产受挫,债券作为避险工具受到投资者青睐,长端利率债收益率普遍下行6bp左右,收益率曲线呈平坦化。由于目前央行没有下调公开市场7天回购利率,继续维持2.25%不变。短端资金利率如果无法撼动,后期或将限制收益率曲线下行空间,收益率曲线可能会再度陡峭化。英国脱欧公投已经尘埃落定,市场应当将焦点由海外市场逐渐转回国内。英国脱欧对中国市场更多是情绪上的影响,因为英国脱欧也并不是意味着英国将马上退出欧盟,在英国与欧盟谈判脱欧具体事宜的未来两年时间里,英国仍将保留欧盟成员国身份。此外,中国与英国贸易量相对不大,英国如果完成脱欧后,或将增强中国在对英贸易中的话语权,因此目前来看,脱欧对中国经济并没有较大的负面冲击反而从某种意义上利好中国。近期市场上较为关注英国脱欧可能会对全球经济产生负面影响,拖缓全球经济复苏进程,各国央行或将联合救市,同步宽松。但是对于中国而言,目前受到英国脱欧影响,美金指数进一步走高,人民币贬值压力加大,如果央行宽松,可能会进一步加大人民币贬值压力。此外,国内房价居高不下,通胀预期并没有消除,如果央行进一步宽松势必对这些产生不利影响。因此综合来看,央行或将继续保持稳健的货币政策。


XML 地图 | Sitemap 地图