债市周点评(2017.03.20)
日期: 2017-03-20

短期利空出尽,债市收益率下行调整

上周,央行通过公开市场操作周一到周五净投放2430亿元,资金量价齐升。较前一周周五,银行间隔夜回购利率(DR001)2.7207%,上涨36.5bp,成交量19623.82亿元,上涨4.85%;7天回购利率(DR007)2.9298%,上涨40.06bp,成交量2510.05亿元,上涨11.62%;14天回购利率(DR014) 3.4089%,上涨16.74bp,成交量300.14亿元,下跌32.74%。利率债收益率多数下行调整。10年期国债收益率3.3124%,下行10.32bp;10年期国开债收益率4.0891%,下行11.69bp。信用债收益率多数反弹。

从资金面来看,上周前三天央行公开市场持续净回笼,周四因为MLF和国库定存操作,资金出现净投放,但央行上调了MLF利率,体现出央行给市场注入流动性的同时,通过提价继续推进去杠杆。上周资金面在美联储加息、国内OMO利率上调以及MPA考核临近共同作用下,压力尚存,资金利率整体上行。国内基本面,上周公布的1-2月宏观经济数据中,工业和投资均呈现增长态势,消费出现下滑。投资的回升带动工业反弹,基建投资大幅增长和房地产投资增速高位盘旋,成为投资回升的主要因素。汽车消费较为明显的回落拖累社会消费;海外市场方面,美联储如期加息25bp,但事后发表议息会议申明偏鸽派。总体看上周经济数据发布,美联储加息靴子落地以及OMO利率上调对债券市场影响不太大,市场在短期利空出尽后,情绪偏乐观,收益率多数下行调整。


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