市场周点评(2016.04.22)
时间:2016-04-22

股市点评:

本周上证指数下跌3.86%,深圳成指下跌5.42%,中小板指数下跌5.71%,创业板指数下跌7.45%。

本周市场遭遇较大幅度的回调,尤其本周三的长阴线打破了市场短期的多空对比格局,但基本面和政策面方面,均无明显利空因素。由于成交量未能显著提升,市场存量资金博弈的特征仍然较为明显,而自三月初市场开始反弹以来,延续的时间和空间都已达到一定幅度,缺乏继续上涨的动力或许就成为回调的主要原因。从申万二级行业指数来看,保险、银行、航天装备和稀有金属等行业指数是本周为数不多的正收益指数,涨幅分别为1.71%、0.91%、0.48%和0.05%,其余则全部下跌,公交、航运、电机等行业指数跌幅居前,跌幅分别为7.3%、6.95%、6.89%。

债市点评:营改增税制,或将提升资金往来成本,降低机构资金融出热情。

本周资金利率继续走高,尤其是跨月的14天回购利率出现较大幅度上涨。本周二、四共计4455亿MLF到期,周一央行提前投放1625亿MLF加以对冲。此外,央行还通过逆回购方式释放8700亿流动性,对冲1900亿逆回购到期,本周净投放6800亿资金。4月25日是缴准时点,叠加跨月资金需求,14天回购较大概率会出现放量上行,此外营改增时点临近,根据目前出台的规定,税改将增加资金往来的成本,降低银行资金融出热情,使得资金面因为结构性因素波动加剧。本周利率债收益率继续上行。国债、国开债短端调整幅度大于长端。较上周五,1年期国债上行5.34bp,10年期国债上行1.58bp;1年期国开债上行20.96bp,10年期国开上行9.49bp。信用债收益率全线上行,总体来看AAA和AA+级别中短票和企业债长端上行幅度大于短端,AA和AA-级别中短票和企业债短端上行幅度大于长端。近期导致债券市场收益率上行调整的主要原因有三点,经济明显转好、信用风险事件频发和营改增税改。需要特别说明的是营改增税制或增加机构债券持有至到期投资税收成本,以及银行同业业务成本,从而抬升货币市场以及债券市场利差。


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