市场周点评(2016.04.15)
时间:2016-04-15

债市:宏观经济数据与金融数据显示经济在回暖,债市或将面临调整压力。

本周虽然央行公开市场净投放,但是在MLF 到期和缴税因素影响下,市场对于资金面保持较为谨慎态度,流动性承压,银行间回购规模持续下滑,资金利率整体上行。较上周五比,银质押1 天加权利率1.9806%,较上周上涨1.28bp,成交量15842 亿,较上周下降29.05%;银质押7 天加权利率2.3232%,较上周上涨6.48bp,成交量1597.03 亿,较上周下跌8.27%。本周央行除通过逆回购方式净投放700亿资金外,还投放了2855 亿规模的MLF,利率维持2 月份水平,但投放量不能完全对冲下周即将到期的5510 亿MLF,资金面边际收紧压力越来越大。本周利率债出现了较为明显的调整。国债中短端收益率整体上行幅度大于长端,中短端收益率平均上行4-12bp;国开债整体收益率上行6-10bp;非国开债整体收益率上行7-16bp;。信用债跟随利率债收益率全线上行。目前影响债市的最大利空因素是稳增长政策下,经济出现边际复苏。通过3月份的经济数据来看,房地产和基建投资持续回暖带动经济出现回升,投资意愿改善,融资需求增加。信贷投放节奏也再度加快,宽信贷环境加速资金脱虚向实。此外值得注意的是,3月份地方政府债和城投债发行量均创下历史新高,社会融资中的债券融资需求大幅攀升,但是资金通过信贷、表外等各种方式回流实体经济,或将分流债市的配置资金,使债券市场面临供需双向压力。


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