市场周点评(2016.04.08)
时间:2016-04-08

股市:

本周上证指数下跌0.8%,深圳成指微涨0.3%,中小板指数上涨0.5%,创业板指数上涨1.1%。

本周只有四个交易日,市场在前两个交易日呈现普涨格局,后两个交易日则出现震荡回调,周线来看,上证指数微跌,其它指数微涨,震荡中市场重心依然在缓慢抬升。本周黄金、以塑料为代表的化工子行业、医药流通行业等板块涨幅居前,动力锂电池和电力自动化设备等板块也有亮眼的表现,以上板块中汇集了大量年报和一季报均保持高速增长的品种,成为近期行情的主线;跌幅方面,通信运营、船舶制造、港口和铁路运输等行业跌幅居前。从基本面和消息面来看,本周国际国内均无明显利空因素,周四周五的回调,大家猜测是市场担心下周一即将发布的CPI涨幅超出预期,部分机构出于谨慎而进行了减仓操作。预计下周数据公布后,即便小幅超出预期也已经反映在指数变化中,仍然可以维持震荡上行态势;若CPI指数大幅超出市场预期,则可能仍然面临调整的压力。

债市:

本周央行继续回笼资金,但由于机构资金供给较为充裕,整体流动性维持宽松,银行间回购利率普遍下行,成交放量。本周五,银质押1天利率1.9678%,较上周下跌1.11bp,成交量22327.85亿,较上周上涨46.64%;银质押7天利率2.2584%,较上周下跌2.74bp,成交量1740.93亿,较上周下跌20.51%。4月中旬有5510亿MLF到期,下旬有4000亿左右财政存款上缴,如果再考虑到外汇占款的下降,预计总的流动性缺口会超过1万亿。虽然在经济改善预期增强和通货膨胀高企的情况下,央行难以施行放量宽松的货币政策,但是效仿三月初降准50bp,对冲流动性缺口的做法,以补水而非放水为目的的降准仍然可以期待。

虽然本周资金面宽松,但是仍然没有改变债市收益率普遍上行的趋势。利率债方面,短端和长端均上行6bp以上。较上周五比,10年期国债收益率2.9158%,上行7.36bp;10年期国开债收益率3.2675%,上行6.25bp。信用债方面,各级别短融收益率小幅上行,各级别长端中票和企业债上行幅度大于短端。进入4月份,债市调整压力增大,首先来自于供给压力巨大,而监管调查银行理财杠杆可能会对债市需求产生负面影响,从而难以延续供需两旺势头,其次,一级市场的大量供给以及发行疲弱带动二级市场收益率上行,此外叠加投资者对4月份资金面波动的担忧,使市场整体交易情绪偏弱;再次,通货膨胀持续上升和经济回暖预期强化等基本面因素也对收益率上升起到了推波助澜的作用;最后,信用风险持续爆发,低信用债的估值将面临压力。


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